【威尼斯人平台】生物技术蓝筹股价值回归自然

本文摘要:随着生物技术产业越来越进入成熟期,竞争也更加白热化。

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随着生物技术产业越来越进入成熟期,竞争也更加白热化。与传统的化学药品相比,大型生物技术公司的收益增长速度依然很高,但快速增长的速度前所未有,长期以来无法让人感觉到以往的高增长,生物技术产业正在迅速烦恼。以往,资本市场得到高度评价的只不过是看到大型生物技术公司的高成长性和创新能力。

现在,没有了高评价的理由,这些大型生物技术公司的市场价格锐减到了低峰时的60%。市场价格比鼎盛时期锐减4成是擅长生物技术春风的全盛时期,生物技术蓝色采购公司在资本市场的市场价格与销售规模岌岌可危的大型制药公司相比完全无法相比。资本市场不想得到这么低的评价主要是期待这些大型生物技术公司的成长性和创新能力。

例如,2009年罗氏收购了基因泰克,根据2008年的盈余,罗氏以30倍以上的PE出售了基因泰克剩下的股票。安进公司(Amgen )几年前市值一次超过1000亿美元,现在只有500亿美元以上的市值,是11倍PE。GileadScience的市值一年多前达到500亿美元,现在已经下降到350亿美元以上,10倍PE。确实,现在的股票市场行情几乎不同。

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也不包括被罗氏收购的基因泰国。目前生物技术产业市值最低的5家安进、GileadScience、Celgene、健赞、BiogenIdec现在比最高峰的价值增加了40%,5家公司失去了890亿美元的市值。六七年前,投资者乐意支付30倍到40倍的股价收益率出售或转让大型生物技术股票。

但是现在,精彩获得高价买家的日子早就过去了。但这也不奇怪。投资者只调查所有低市场价格的生物技术公司今年的股票,不告诉我为什么这些大型生物技术公司的股价很高,缺乏成长性和利润的热点。

健赞公司唯一值得注意的是,该公司的股价因生产问题受到投产整顿和处罚,股价一度从80美元以上下跌到40美元以上。不是因为几个月前赛诺菲安特试图收购该公司,股价可能还在50美元左右波动。低市场价格的大医药公司的平均股价收益率与只有9倍相比,生物技术大公司的股价收益率较低,但受到限制,股票几乎没有以前的溢价幅度。几年前阿斯利康收购医疗免疫系统公司(Medimmune )最多花费150亿美元,与杜邦出资140亿美元收购Alza药业时的评价不同。

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但是,在SP500公司,生物技术公司仍然比其他行业公司有11%的平均溢价。大型生物技术公司的风景依然是这些顶级生物技术大多正式成立于20世纪70年代或80年代,分别变革临床化疗,开发恢复生命的创造性成果和药物,给公司带来良好的销售和繁荣业绩这些产品基本上是革命性的,构建产业化就能占有市场,建立在某个领域的领导地位。例如,安进公司首次克隆EPO基因开发产品,通过专利权压迫竞争对手的生路,构建了独家化疗产品整体的专业性,扩展到癌症化疗患者的化疗领域。

GileadScience设计了发明者有效方便的一系列抗病毒新药,占据了抗病毒市场的大壁江山。健赞设置幽径,专攻医药不足药的孤儿药市场,有建立世界上最牛的孤儿药王国的趋势。这些公司过去20~30年的繁荣故事很受新闻媒体欢迎,很受投资者欢迎。

市场初期不是饱和状态,竞争程度低,所以这些生物技术巨头的业绩总是这么辉煌,其股票自然也非常优秀,安进公司的股票不会每隔几年分割一次仓库,股东都很高兴。但是现在,他们的日子没那么轻松,以前的高峰早就不能重现了。这些蓝筹生物技术公司的股票持续下降,业绩和盈利能力已经不能满足华尔街的期待,很多原因都牵引着公司的繁荣:产品垄断地位消失了,竞争产品大量出现,价格压力,价格压力, 产品广告宣传日益受到限制,主要的负面因素是抵制股价暴跌,各公司拳头产品是面向销售持平期允许业绩繁荣的主要因素,过去享受的垄断定价权和高额利润已经无法维持。Celgene曾经是市场领袖,健赞是酶缺乏替代化疗的销售冠军,BiogenIdec是疾病化疗的旗舰,但现在这些公司的主要产品都有各自的竞争产品。

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批评生物技术巨头股价的另一个负面因素是专利保护期限即将到期,生物仿制药的门即将打开。仿制药的竞争压力是后遗症生物技术巨头,仿生药已逼近市场,将会产生化学药专利悬崖般的效果。

投资者认为,这些公司的新产品流水线干涸,将来上市的重磅药物寥寥无几,在一些领域仿生药冲击剧烈,创造性研发效率高的生物技术大公司,更是机构散漫的传统大制药公司:公司内部研究开发项目在市场营销方面,蓝色采购生物技术公司也面临着与大型制药公司完全相同的困境。传统的销售模式受到冲击和允许,政府和保险公司对价格更脆弱,昂贵的生物药物销售开始放缓。

因此,这些昔日高峰的生物技术巨头无法保持较高的增长,因此几乎不可能从资本市场获得较低的股价收益率。

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